국제 경제 핫 이슈 ‘유가하락’

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최근 ‘유가하락’이 세계경제의 핫 이슈로 떠올랐습니다. 원유는 전 세계적으로 분야를 막론하고 동력을 위한 에너지 및 제품 생산의 원료로 사용되고 있는 만큼, 가격의 하락세가 어디까지 이어질지, 또 어떤 영향을 줄지에 관심이 모이는 것은 당연한데요.



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현재 국제 유가는 $45수준으로 하락한 상황이며, 기술적 분석상 유가 저점은 $40근처로 예상되고 있는데요. 이러한 유가 하락세는 우리나라를 포함한 세계 경제에 어떤 영향을 미치게 될까요?

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우선 원유에 대한 의존도가 높은 경향이 있는 이머징 국가들은 원유 보조금을 지급 중인 경우가 많은데요. 유가가 하락할수록 국가 재정 개선 효과가 기대되며 무역수지 개선과 인플레이션 우려도 완화될 것으로 예상됩니다.

또한 미국 연방준비제도(Fed)는 유가 하락이 미국 가계에 연간 $500정도의 가처분 소득 증가 효과가 있다고 평가하고, 한국 및 아시아 국가의 교역조건 개선과 가계의 소비여력 개선 효과가 기대되는 만큼 글로벌 소비자들에게 유가 하락은 긍정적으로 다가올 것으로 보입니다.

반면 저유가가 장기화 됨에 따라 에너지 수출국에게는 타격이 예상되는데요. 중동 국가 중에서도 이라크와 리비아, 이란 등은 균형재정과 균형 경상수준을 위한 유가가 $100 수준이기 때문에 현재와 같이 $40대를 유지한다면 큰 부담이 될 수밖에 없습니다. 특히 외화보유액이 적은 베네수엘라와 우크라이나는 저유가 대외수지 악화 장기화에 취약하기 때문에 외화 유동성 리스크에 직면할 가능성이 높습니다.

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중국 유가하락 국제 경제 핫 이슈 ‘유가하락’  소제목저유가 흐름이 주요 산업에 미치는 영향

그렇다면 유가 하락은 산업별로 어떤 영향을 미치게 될까요? 먼저 정유, 화학 산업은 재고평가손실, 판가 하락, 오일메이저들의 CAPEX(Capital expenditures, 미래의 이윤을 위한 투자비용) 감소 우려 등으로 단기적으로는 부정적 영향을 받겠지만 중장기 적으로는 원가 하락 및 수요 안정세가 이어질 것으로 보입니다.

다음으로 조선업을 살펴보면 단기적으로는 최근 비중을 늘려왔던 해양시추 및 생산설비에서의 투자가 축소되어 조선업체들의 수주 부진이 우려되는 상황입니다. 그러나 중장기적으로 본다면 유가 하락은 선진국의 소비 개선과 해운사들의 수익성 개선으로 이어질 수 있기 때문에 상선 발주량 회복에 기여할 것으로 전망됩니다.

또한 운송, IT, 자동차 산업의 경우에는 지속적인 긍정적 영향을 받을 것으로 예상되는데요. 먼저 운송업의 경우 단기적으로는 유류비 절감 효과를 볼 수 있을 것으로 예상되며, 중장기적으로는 유가 하락에 따른 소비 심리 개선과 물동량 및 여객 수요 개선이 이루어 질 것으로 보입니다.
다음으로IT 산업은 소비자들의 가처분 소득 증가로 구매력이 개선되어 수요가 증가할 것으로 기대되며, 자동차 산업은 유류비 감소와 소비 개선으로 인한 주행거리 증가 및 부품 등의 교체 수요가 앞당겨지는 긍정적 효과가 기대됩니다.

반면 건설업의 경우 자원국의 재정 악화까지도 고려해야 하기 때문에 중동시장 정유/화학 플랜트 저유가로 경제성 악화, financing 지연 등에 따라 발주 연기 및 취소 증가 등 부정적 영향이 예상되며, 마지막으로 유틸리티는 원재료 가격 하락으로 단기적인 수익성 개선이 있을 수 있으나, 중장기적으로는 원가연동제로 인해 중립적인 영향을 받을 것으로 판단됩니다.

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단기적인 유가하락은 국가별, 산업별로 각기 다른 영향을 받겠지만 장기적으로 본다면 전 세계적인 디플레이션을 야기할 수 있는 만큼 유가의 적정수준 회복은 반드시 필요한 일인데요. 우리나라 역시 석유 의존도가 높은 국가에 속해있는 만큼 유가의 변동에 따라 영향을 받게 될 관련 업계들의 동향에도 주목해야 할 것입니다.

지금까지 유가 하락의 영향에 대해 분석해 보았는데요, 이와 함께 삼성자산운용 홍콩법인에서 작성한 “유가 전망과 투자기회”에 대한 리포트도 참고해주시기 바랍니다.

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삼성자산운용 준법감시인 심사필 제2018-189호(2018.05.21)


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