글로벌 시장의 핵심 리스크 요인은? 2022년 4월 글로벌 시장 전망

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| 3월 글로벌 시장은 어땠나요?

2022년 3월 글로벌 시장은 급락 후 회복하는 모습을 보였는데요. 선진국과 신흥국 시장을 모두 포함한 MSCI ACWI Index는 월간 3.3%(2022.03.31 기준)이고 선진국 지수(MSCI World Index)는 4.2%, 신흥국 지수(MSCI EM Index)는 -2.9%를 기록하고 있습니다. 시장은 러시아-우크라이나 사태로 급락하는 모습을 보였지만, 이후 투자자들이 지정학적 리스크에 적응하기 시작하면서 시장이 일부 회복하는 모습입니다.

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| 시장 회복의 주요 요인은 무엇인가요?

글로벌 시장이 일부 회복하고 있는 이유는 무엇일까요? 먼저 3월 중순부터 투자자들은 전쟁에 대한 리스크 회피 현상에서 벗어나 서서히 적응하는 모습을 보이기 시작했는데요. 전쟁에 대한 리스크는 전쟁 개시와 더불어 현실화가 되었고, 이후 경제에 미칠 악영향 또한 투자자 심리에 어느 정도 반영되기 시작한 것이죠. 투자자들이 국지전에 대한 적응력을 키우면서, 전쟁으로부터 수혜를 받는 국가나 업종 위주로 서서히 회복하는 모습을 보였습니다.

국가별로는 캐나다, 호주, 브라질, 인도네시아 등 원자재 강국들과 업종별로는 에너지, 소재 등이 반등을 주도했습니다. 추가적으로 국지전으로 인한 경기 불확실성이 높아지면서 미국 금리 인상의 긴축 강도가 완화될 수 있다는 추측이 커졌는데요. 동시에 3월 미국 Fed의 금리 인상이 0.25%p에 머무른 점도 시장 심리 회복에 도움을 주었습니다.

전체적으로 글로벌 시장은 인플레이션, 금리, 전쟁, 경기 등 핵심 키워드별로 리스크가 모두 현실화되면서 오히려 바닥을 치고 일부 회복하는 모습입니다.

| 중국 시장 급락의 배경이 궁금해요.

최근 중국 시장이 급락 후 회복을 하지 못하고 있는데요. 그 배경은 무엇일까요? 먼저 글로벌 시장의 금리 인상 분위기와 러시아-우크라이나 사태 확산이 투자자들의 심리를 크게 저하시키고 있는 상황입니다. 그런 와중에 최근 중국에서 팬데믹이 재확산 되고, 경제 봉쇄 우려가 커지면서 중국 내 소비 위축, 생산 감소는 물론, 물류 마비, 원자재 가격 상승까지 다양한 부작용을 일으키고 있는데요. 이 모든 것들이 중국 개인 투자자 심리를 저하시키는 요인으로 작용하고 있습니다.

또한 러시아 사태 이후 미/중 갈등이 재점화될까 우려하며, 외국인 이탈이 가속화되고 있는데요. 특히, 외국인들이 손해를 감수하면서까지 매도를 하고 있어, 중국 본토 개인 투자자들에게도 악영향을 미치고 있는 상황입니다.

| 러시아-우크라이나 사태는 어떻게 전개될까요?

러시아-우크라이나 사태는 국지전으로 확장된 이후 평화 협상 등이 이어지고 있지만, 실질적인 종전까지는 아직 시간이 더 걸릴 것으로 보이는데요. 러시아는 궁극적으로 우크라이나에 친 러시아 성향의 정권을 수립해서 서방의 동진 움직임을 저지하고, 해당 지역에 러시아의 영향력을 확산시키는 것이 주 목적으로 보입니다.

러시아의 달러 의존도 축소, 중국의 협조 등을 고려하면 서방의 제재를 견딜 수 있는 체력이 아직 남아있기에 쉽게 물러설 기미는 보이지 않습니다. 러시아의 무역수지는 흑자를 유지하고 있고, 외채도 낮은 수준인데다 국내 실업률과 재정수지도 건전한 상황인데요. 이러한 점을 고려하면 러시아의 우크라이나 일부 지역 점령은 당분간 지속될 가능성이 높습니다.

| 앞으로의 시장 전망과 투자 전략이 궁금해요.

향후 글로벌 주식 시장의 핵심적인 리스크 요인은 인플레이션에 의한 금리 인상, 러시아-우크라이나 사태인데요. 또한 잠재적 리스크로는 글로벌 물류망 마비 문제를 일으킬 수 있는 중국 내 팬데믹 재확산입니다.

당분간 리스크 관리에 중점을 둔 시장 대응이 필요해 보이는데요. 단기적으로 보수적인 관점을 유지하면서 성장주보다는 가치주, 신흥국보다는 선진국 위주로 접근하는 것이 좋겠습니다. 다만, 하반기로 가면서 현재 노출된 리스크들이 정점을 지나면, 최근 조정폭이 컸던 성장주 중심으로 다시 반등할 것으로 보이는데요. 신흥국의 경우에도 당분간 원자재 부국들 중심으로 차별화된 모습을 보일 것으로 기대하고 있습니다.

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