2021년 2월 주식시장 전망

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| 1월 국내 주식시장은 어떠했나요?

2021년 1월 국내 증시는 코스피가 3.6% 상승하면서 마무리되었습니다. 업종별로는 자동차, 에너지, IT업종이 시장 상승을 주도했고, 스타일 측면에서는 가치주가 성장주 대비 양호한 성과를 보였습니다. 사이즈 측면에서는 대형주가 중소형주 대비 강세를 보였습니다.

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| 시장 변동성이 크게 확대된 이유가 뭐죠?

시장이 조정을 보인 이유는 첫째, 시장의 밸류에이션이 높아 주가가 부담스러웠기 때문입니다. 경기, 이익 모멘텀은 양호하지만 주가가 급하게 올라 밸류에이션이 역사적 최고 수준까지 상승하였습니다.

둘째, 미국의 게임스톱에 대한 헤지펀드의 공매도와 개인투자가의 숏 스퀴즈*가 맞물리면서 헤지펀드의 손실이 크게 확대되었기 때문입니다. 이에 따라 헤지펀드의 우량주식 매도와 금융시장의 불안이 확산되었습니다.

*숏스퀴즈 : 주가 하락에 베팅했지만 예상과 달리 주가가 상승할 때 숏 매도를 했던 투자자들이 숏 포지션을 커버하거나 손실을 줄이기 위해 팔았던 주식을 더 비싸게 매수하는 것.

마지막으로, 연기금 역시 크게 상승한 국내 주식의 비중을 축소하는 리밸런싱을 하면서 수급여건이 불안정해졌다는 점도 들 수 있습니다.

| 앞으로의 시장전망과 투자전략이 궁금해요.

지속적으로 대형주, 가치주의 우위 전망을 유지하겠습니다. 이 전략은 지난달에도 초과성과를 거두었는데요. 이 전략이 당분간 유효할 것으로 보는 이유는 첫째, 기대인플레이션의 상승으로 시장금리가 바닥을 형성했다는 인식이 강화되고 있어 자산 듀레이션이 짧은 종목(단기 현금흐름 비중이 높은 종목)이 유리할 것으로 보고 있습니다.

이 전략이 유효한 두번째 이유는, 우리나라 주력 수출산업이 호조를 보이고 있기 때문입니다. 한국의 수출기업들은 대부분 장치산업으로, 고정비용이 크고 영업레버리지가 큰 산업이기 때문에 경기회복 및 수출증가 국면에서 한국 증시의 이익 모멘텀을 주도할 것으로 전망합니다.


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