채권의 신용등급과 하이일드 채권

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미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed∙연준)가 경기부양을 위해 BBB 이상의 신용등급을 받은 기업들의 회사채를 매입하기 시작했죠. 관련 보도에서는 투자등급이나 투기등급, 하이일드 채권과 같은 단어들을 많이 쓰고 있는데, 잘 이해하고 계시나요? 대표적인 안전자산으로 분류되는 채권. 이 채권의 등급에 대해서 함께 알아보아요.

| 채권에 신용등급이 왜 필요하죠?

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우리가 돈이 필요하면 대출 등을 통해서 돈을 빌리듯, 회사가 돈이 필요할 때 가장 대표적으로 자금을 조달하는 방법이 바로 ‘채권’을 발행하는 것입니다. 그런데 개인이 대출을 하러 가면 각자의 신용등급에 따라 대출금액과 이율이 다르죠. 회사도 마찬가지로 신용등급에 따라 차등을 둡니다. 같은 이율이라면 좀 더 탄탄한 기업의 채권을 사는 것이 합리적이니까요. 다시 말하면, 낮은 신용등급의 채권이라면 높은 등급의 채권보다 이율이 높아야 합리적이겠죠.  

이렇듯 ‘신용등급’은 채무불이행 가능성을 대변하는 지표라고 할 수 있는데요. 그렇다면 기업의 신용등급은 누가 매기는 걸까요? 바로 ‘신용평가사’입니다. 회사에 돈을 빌려주는 채권 투자자는 회사의 상태에 대해 파악하는 데 한계가 있고, 기업 입장에서는 돈을 빌리기 위해 부실경영을 숨길 가능성도 있는데요. 공신력 있는 평가기관이 채권을 발행하는 회사의 신용도를 평가해 줌으로써 투자자는 안심하고 채권 투자를 할 수 있게 됩니다.

| 신용평가사가 하나가 아니라면서요?

글로벌 신용평가사로는 S&P(미국), 무디스(미국), 피치(영국) 3개사가 대표적이고, 국내 신용평가사는 한국기업평가(피치 계열), 한국신용평가(무디스 계열), 나이스신용평가 등이 있습니다. 따라서 같은 기업이라도 신용평가사에 따라서 등급에는 다소 차이가 생길 수 있습니다.

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신용등급의 표기는 신용평가사마다 다소 차이가 있으나 대부분 알파벳으로 표기하고 있어요. 각 신용등급이 정의하고 있는바를 꼭 읽어보세요. 채권 신용등급은 국내 신용평가사 홈페이지에서 무료로 조회할 수 있습니다.

| 투자적격등급 vs 투자부적격등급

금융시장에서는 일반적으로 신용등급을 투자등급(투자적격등급)과 투기등급(투자부적격등급)으로 분류하는데요. 보통 BBB 이상에 해당하는 채권을 안정적인 원리금 상환 능력이 있다고 판단하여 투자등급으로 분류해요. 그리고 나머지 BB~C까지의 등급은 상대적 안정성이 떨어진다고 여겨 투기등급으로 분류합니다.

투기등급의 채권은 정크본드(Junk bonds), 즉 쓰레기 채권으로도 불렸어요. 하지만 이러한 위험도가 높은 채권은 동시에 이자율이 높기 때문에 하이일드채권(High Yield bonds), 즉 고수익 채권이라고도 합니다. 투자적격등급은 채무 이행 능력이 상대적으로 안정적이기 때문에 보수적인 투자 기준을 가진 투자자들이 선택하기 적당하며, 투자부적격등급은 상대적으로 높은 위험을 감수하더라도 고수익을 기대하는 투자자라면 관심을 가져볼 만합니다.

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지금까지 채권의 등급에 대해 알아보았습니다. 현재 코로나19 여파로 주저앉을 것만 같았던 시장은 각국 중앙은행의 부단한 유동성 공급으로 버텨내고 있는 실정인데요. 예상보다 올라있는 주가에, 미국 중앙은행까지 BBB 등급의 회사채를 매입하기로 하면서 채권시장은 지속적으로 주목을 받고 있습니다. 미국 투자적격채권에 관심이 있는 투자자라면 미국채권펀드의 내용을 잘 살펴보시고 투자에 활용하시기 바랍니다.

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