2019년 8월 주식시장 전망

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지난 7월 코스피는 말일 종가 기준으로 5.0% 하락했습니다. 대형주가 중소형주 성과를 상회하는 기조가 계속 되고 있고, 업종별로는 퀄리티 및 저변동성 스타일이 시장 대비 양호한 성과를 보였습니다.

지난 4주간 2019년도 코스피 이익 전망치는 추가적으로 2.5% 하향조정되었습니다. 연초 이후로 이익 전망치가 상향된 업종은 증권, 소매(유통)에 국한되어 있으며, 반도체의 이익전망치는 연초 대비 절반 이하로 하향조정되었습니다.

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2019년 8월 주식시장 전망 2019년 8월 주식시장 전망  소제목일본의 화이트리스트 한국 배제는 어떤 영향을 미칠까?

지금 아마 가장 많은 분들이 주목하고 계신 부분이 일본과의 분위기일 겁니다. 일본이 결국 화이트리스트(수출우대국)에서 한국을 제외했는데요. 이 조치가 한국의 GDP에 미치는 영향은 매우 부정적일 것으로 보입니다. 우리나라의 대 일본 수입 구조를 보면 IT, 화학, 기계류 중심의 중간재, 자본재를 수입하는 비중이 상당한데요. 이들은 생산과 투자경기에 필수적인 요소이기 때문입니다.

한국경제연구원은 IT 소재 부족으로 인해 한국의 GDP 감소가 매우 클 것으로 전망하고 있습니다. 2분기 GDP 발표에서도 나타났듯이, 한국의 GDP 성장률은 정부 중심의 수요에 기대고 있는 실정인데요. 때문에 일본의 수출 규제로 우리나라 수출경기가 둔화된다면 GDP 성장동력에 공백이 생길 것으로 보입니다.

2019년 8월 주식시장 전망 2019년 8월 주식시장 전망  소제목기업실적에 기대를 가져도 될까요?

7월 31일까지 실적을 발표한 기업 중 38%의 기업이 잠정치 대비 영업이익이 10% 상회하였으며, 10% 이상 하회한 기업은 19.6%에 불과했습니다. 일각에서는 향후 기업 이익 전망치의 하향 속도가 둔화될 것이라는 전망이 제기되고 있죠. 하지만 실적호조를 보인 기업이 산업재에 집중되어 있었는데 향후 실적 예상치가 부정적으로 나오고 있는데다, 실제로 기업 실적도 가파르게 하향조정되고 있어 우려가 됩니다. 게다가 과거에 하반기 이익 실제치가 전망치 대비 큰 폭으로 하락했던 것을 감안하면 아직 실적에 대한 기대를 갖기에는 이른 시점으로 보입니다.

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2019년 8월 주식시장 전망 2019년 8월 주식시장 전망  소제목8월 시장 전망 및 투자전략

국내 증시가 글로벌 증시 대비 큰 폭으로 약세를 보이고, 코스피의 주가순자산비율(PBR)이 역사적으로 최저점에 근접하면서 주가가 싼 것이 아니냐는 의견도 나오고 있습니다. 하지만 한국이 여타 국가 대비 이익의 하향 폭이 더 컸다는 점과 자기자본이익률(ROE) 대비 주가순자산비율(PBR)이 과거 대비 오히려 더 비싸다는 점을 감안하면, 밸류에이션의 매력을 논할 단계가 아니라고 보입니다.

미-중 무역 갈등과 일본의 수출 규제 등은 한국 경제구조 및 기업이익에 큰 영향을 미치는 요인인데요. 이 이슈들의 해결 과정이 어떻게 진행되는지를 지켜보며 투자의사결정을 내려야 하겠습니다.


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